¿Cuánta caja dejar en tu negocio antes de invertir el resto?

¿Cuánta caja dejar en el negocio antes de invertir el resto?

Si tu negocio generó un excedente, la pregunta previa es cuánta caja dejar en el negocio antes de invertir ese excedente. No es la misma plata. La caja operativa cubre sueldos, proveedores y gastos fijos aunque un mes las ventas vengan flojas. El excedente es lo que queda arriba de esa cobertura.

Mezclar las dos cosas es el error más común. Es invertir toda la caja disponible porque "no la estás usando". Después, ante cualquier imprevisto, hay que vender esa inversión para cubrir un gasto del negocio. Fox Capital aplica a este tipo de decisiones el mismo criterio que usa para analizar una empresa que cotiza en bolsa. Ahí, la relación entre caja y deuda es uno de los números que siempre se mira antes de invertir.

¿Cómo se calcula cuánta caja operativa conviene mantener?

Una forma concreta de estimarla es dividir la caja disponible por el gasto fijo mensual del negocio. Así se obtiene cuántos meses de gastos fijos quedan cubiertos, aunque las ventas se detengan. Por ejemplo, un negocio con 600.000 pesos de caja disponible y 100.000 pesos de gasto fijo mensual tiene una cobertura de seis meses: 600.000 dividido 100.000 es igual a seis.

Ese número de meses no tiene un mínimo universal. Un negocio con ventas muy estables puede funcionar con menos meses cubiertos que uno con ventas estacionales. También influye si los clientes pagan rápido o a plazos largos. Lo que importa es calcularlo antes de decidir cuánto invertir, no después de haber invertido todo.

¿Cómo aplica Fox Capital el filtro de caja contra deuda a una empresa, y por qué sirve para tu negocio?

Al analizar una acción, Fox Capital prefiere empresas con más caja que deuda. Esa caja evita que el negocio tenga que pedir prestado para seguir funcionando o para poder invertir en sí mismo. Ese mismo criterio es uno de los ocho ratios que Fox Capital mira antes de elegir una acción, con su fórmula y un ejemplo numérico detallado en esa nota.

La misma pregunta que se le hace a una empresa que cotiza se le puede hacer al propio negocio: ¿cuánta caja tiene contra cuántos gastos fijos y deudas pendientes? Es la misma cuenta que describe la nota sobre valuar una acción como tu propio negocio, aplicada en sentido inverso. En vez de usar la lógica del negocio propio para entender una acción, se usa la lógica de una acción para ordenar la caja del negocio propio.

¿Qué pasa si el negocio se queda sin caja suficiente?

Cuando falta caja operativa, cualquier imprevisto se convierte en un problema urgente. Puede ser un cliente que atrasa un pago o un gasto que no estaba previsto. La salida más común en ese momento es pedir prestado en condiciones peores a las que se hubieran conseguido con tiempo. La otra salida es vender una inversión para cubrir el faltante, justo cuando esa inversión puede estar en un mal momento de precio.

Separar primero la caja que el negocio necesita, y recién después invertir el excedente, evita ese escenario. También deja que esa parte invertida se maneje con el horizonte largo que describe la nota sobre aguante, no genio, para el largo plazo. Es más fácil aguantar una caída de precio sin vender por miedo cuando esa plata no hace falta para pagar los gastos del negocio el mes que viene.

¿Por dónde seguir para analizar mejor una inversión con el excedente del negocio?

Una vez resuelta la caja operativa, el resto del excedente se puede analizar con el marco que usa Fox Capital para cualquier acción. Ese marco mira cuánto gana el negocio, cuánto vale su patrimonio, cuánta deuda tiene y qué devuelve a quien invierte. Está desarrollado completo, con los ocho números y sus fórmulas, en la nota de los ocho ratios que mira Fox Capital antes de elegir una acción.

Podés conocer más sobre este enfoque en el blog de Fox Capital.

Preguntas frecuentes

¿Cuánta caja conviene dejar en el negocio antes de invertir el resto?

No hay un número único para todos los negocios. Depende de cuánto varían tus ventas y tus costos fijos cada mes. Una forma concreta de estimarlo es dividir la caja disponible por el gasto fijo mensual. Si tenés 600.000 pesos de caja y tu gasto fijo mensual es de 100.000 pesos, esa caja cubre seis meses de gastos fijos aunque las ventas se frenen. Fox Capital desarrolla ese criterio de caja contra deuda, con fórmula y ejemplo, en la nota de los ocho ratios que mira antes de elegir una acción.

¿Qué pasa si el negocio se queda con poca caja?

Un negocio con poca caja depende de que todos los meses salgan bien. Cualquier imprevisto, como un cliente que paga tarde o un gasto inesperado, lo obliga a pedir prestado en el peor momento. Es la misma lógica que aplica Fox Capital al analizar una empresa que cotiza: una empresa con poca caja y mucha deuda queda más expuesta a cualquier cambio en las tasas.

¿La caja del negocio propio se mide igual que la caja de una empresa que cotiza en bolsa?

La lógica es la misma, aunque la escala y la información disponible sean distintas. En una empresa que cotiza, Fox Capital compara la caja disponible contra la deuda que tiene, tal como se explica en la nota sobre valuar una acción como tu propio negocio. En tu negocio, la cuenta equivalente es comparar esa misma caja contra tus gastos fijos y tus deudas pendientes.

¿Por qué conviene tener esa caja separada antes de empezar a invertir?

Porque si toda la plata del negocio está invertida y aparece un imprevisto, la única forma de cubrirlo es vender esa inversión. Muchas veces eso pasa en un mal momento de precio. Separar primero la caja operativa evita tener que vender por necesidad. Así el resto se invierte con el horizonte largo que explica la nota sobre aguante, no genio, para el largo plazo.