Todos vendían, John Templeton compró: la lección de 1939

¿Qué hizo John Templeton en 1939, al empezar la Segunda Guerra Mundial?

En 1939, cuando la Segunda Guerra Mundial recién empezaba y la mayoría de los inversores vendía por miedo, John Templeton hizo lo contrario: compró acciones de empresas que casi nadie quería. Aplicó al extremo la vieja idea de comprar barato y vender caro, justo en el momento en que el pesimismo generalizado hundía los precios, según cuenta el video de Instagram de Fox Capital que invita a comentar LECTURA para recibir más información sobre esta historia.

Según Wikipedia en español, Templeton inició su carrera como financiero en Wall Street en 1937, y esa actitud contrarian, llevada al extremo, le reportó enormes beneficios durante toda la Segunda Guerra Mundial.

¿Por qué comprar lo que nadie quiere puede ser una oportunidad?

Cuando el pesimismo es generalizado, muchos venden por miedo y no porque analizaron el negocio detrás de cada acción. Eso puede empujar los precios muy por debajo de lo que vale la empresa real.

Templeton aprovechó ese momento de máximo pesimismo para comprar, en lugar de sumarse a la ola de ventas. La idea de fondo no es que todo lo barato sea bueno. Es que el miedo generalizado puede esconder precios que no reflejan el valor real de un negocio.

Quedarse en una posición sin vender por pánico, como explica esta nota sobre esperar sin operar, es parte de la misma idea: no todas las decisiones de invertir implican comprar o vender algo.

Fox Capital aplica una lógica parecida al mirar si una caída de precio refleja un problema real del negocio, o solo el humor del mercado, como explica la nota sobre el control emocional al invertir.

¿La cifra exacta de acciones que compró Templeton en 1939 es un hecho verificado?

No del todo. Wikipedia en español confirma que Templeton empezó su carrera en 1937 y que, aplicando al extremo comprar barato y vender caro, obtuvo enormes beneficios durante la Segunda Guerra Mundial por su actitud contrarian.

Pero no existe una fuente oficial y verificable, con nombre y fecha exacta, de cuántas acciones compró puntualmente en 1939 ni a qué precio. Conviene tratar esa parte más específica de la anécdota, la que suele circular con cifras puntuales, como un relato popular repetido en el mundo de las inversiones, y no como un dato cerrado con fuente propia.

Es el mismo criterio que Fox Capital aplica con otra anécdota muy repetida, la de FedEx y un cambio en la forma de pagar un turno, explicada en esta nota: separar lo que se puede confirmar de lo que es, en el fondo, una historia que circula sin fuente oficial.

¿Esta anécdota es un llamado a comprar cualquier acción barata sin analizar el negocio?

No. El valor de la jugada de Templeton no está en comprar cualquier cosa porque esté barata. Está en no dejarse arrastrar por el pánico generalizado sin pensar.

Fox Capital sigue la doctrina de value investing de Benjamin Graham, Warren Buffett, Charlie Munger y John Templeton: comprar negocios por debajo de su valor real, más allá de en qué etapa del ciclo esté el humor del mercado, tal como explica esta nota sobre Berkshire Hathaway.

Esa doctrina pide mirar los números del negocio antes de comprar, no solo el precio bajo, como explica también la nota sobre las cuatro etapas del mercado según Templeton, que trata una frase distinta del mismo inversor, la que describe el ciclo completo entre pesimismo y euforia.

¿Qué diferencia hay entre esta anécdota de 1939 y la frase de Templeton sobre las cuatro etapas del mercado?

Son dos episodios distintos de la misma persona. Esta nota cuenta algo puntual, la decisión concreta de comprar en 1939 cuando todos vendían al empezar la Segunda Guerra Mundial.

La otra frase de Templeton, registrada públicamente en 1994 y desarrollada en esta otra nota de Fox Capital, describe el ciclo completo del mercado: pesimismo, escepticismo, optimismo y euforia. No conviene confundir una cosa con la otra.

¿Dónde conseguir el libro de Miguel Braun con la historia de Templeton?

Finanzas para Todos, el libro de Miguel Braun, tiene un capítulo dedicado a John Templeton, el mismo que Fox Capital menciona en el video de Instagram donde invita a comentar LECTURA para recibir esa información.

Podés buscarlo por su nombre en las librerías y plataformas donde se vende, o escribirle a Fox Capital a contacto@foxcapital.com.ar.

Preguntas frecuentes

¿Qué hizo John Templeton en 1939, al empezar la Segunda Guerra Mundial?

En 1939, cuando la mayoría de los inversores vendía por miedo a la guerra que recién empezaba, John Templeton compró acciones de empresas que casi nadie quería, según cuenta el video de Instagram de Fox Capital sobre esta anécdota. Wikipedia confirma que esa actitud contrarian, sostenida durante toda la Segunda Guerra Mundial, le reportó enormes beneficios y marcó el inicio de su carrera en Wall Street, que había comenzado en 1937.

¿Por qué comprar lo que nadie quiere puede ser una oportunidad?

Cuando el pesimismo es generalizado, los precios caen más de lo que justifica el negocio real detrás de cada acción, porque la mayoría vende por miedo y no por un análisis frío. Templeton aprovechó justo ese momento de máximo pesimismo para comprar, en lugar de sumarse a la ola de ventas. La idea de fondo no es que todo lo barato sea bueno, sino que el miedo generalizado puede esconder precios que no reflejan el valor real de una empresa.

¿La cifra exacta de acciones que compró Templeton en 1939 es un hecho verificado?

No del todo. Wikipedia en español confirma que Templeton inició su carrera en 1937 y que aplicar al extremo comprar barato y vender caro le reportó enormes beneficios durante la Segunda Guerra Mundial, siendo siempre un contrarian. Pero no hay una fuente oficial y verificable, con nombre y fecha exacta, de cuántas acciones compró puntualmente en 1939 o a qué precio. Conviene tratar esa parte más específica de la anécdota como un relato popular repetido en el mundo de las inversiones, no como un dato cerrado.

¿Esta anécdota es un llamado a comprar cualquier acción barata sin analizar el negocio?

No. El valor de la anécdota de Templeton no está en comprar cualquier cosa porque esté barata, sino en no dejarse arrastrar por el pánico generalizado sin pensar. Fox Capital aplica el mismo criterio al analizar una empresa, mirando sus números antes de comprar y no solo el humor del mercado. Fox Capital explica este mismo criterio en la nota sobre FedEx y los incentivos que cambian un negocio.

¿Dónde conseguir el libro de Miguel Braun con la historia de Templeton?

Finanzas para Todos, el libro de Miguel Braun, tiene un capítulo dedicado a John Templeton, el mismo que Fox Capital menciona en el video de Instagram donde invita a comentar LECTURA para recibir esa información. Podés buscarlo por su nombre en las librerías y plataformas donde se vende, o escribirle a Fox Capital a contacto@foxcapital.com.ar.

¿Qué doctrina de inversión conecta esta anécdota con lo que hace Fox Capital?

Fox Capital sigue la doctrina de value investing de Benjamin Graham, Warren Buffett, Charlie Munger y John Templeton: comprar negocios por debajo de su valor real, más allá del humor del mercado en ese momento. Podés ver cómo se aplica ese mismo criterio en la nota sobre Berkshire Hathaway.