La frase de Buffett sobre el miedo y la codicia

¿Qué quiere decir la frase de Buffett sobre el miedo y la codicia?

La frase de Buffett sobre el miedo y la codicia describe algo simple: cuando el precio de una acción cae fuerte, una parte de los dueños vende asustada por la baja, y otra parte, con el mismo negocio delante de los ojos, compra esa misma parte más barata. El negocio no cambió por el susto de quien vendió: cambió el precio y quién es dueño de esa porción.

Esa es la idea detrás de "tu miedo es el descuento de otro". Si vendés por miedo cuando el negocio sigue sano, le dejás ese descuento a alguien que no tuvo miedo en ese momento puntual. Esta misma lógica, aplicada a sostener una posición en el tiempo, está desarrollada en la nota de Fox Capital sobre aguante, no genio, para invertir a largo plazo.

¿Qué dijo exactamente Warren Buffett sobre el miedo y la codicia?

Buffett resumió esta misma idea en una frase breve: sé codicioso cuando los demás sienten miedo y temeroso cuando los demás sienten codicia, según recoge El Economista de México en una nota del 21 de febrero de 2014.

La frase no habla de timear el mercado ni de adivinar el día exacto en que una caída toca su punto más bajo. Nadie emboca ese mínimo. Habla de un comportamiento de manada: cuando todos tienen miedo al mismo tiempo, el precio suele moverse más por esa emoción compartida que por un cambio real en lo que gana el negocio. Lo mismo pasa al revés, cuando todos están eufóricos.

¿Qué números mira Miguel antes de comprar una acción?

Antes de decidir si una caída es un descuento real o una señal de alarma, Miguel repasa cinco números del negocio. Cada uno tiene una fórmula concreta, no es una opinión.

Las veces ganancia (el ratio precio/ganancia) es el precio por acción dividido por la ganancia por acción de los últimos doce meses. Una acción que cotiza a 100 dólares y gana 10 dólares por acción cotiza a 10 veces ganancia.

El precio contra el patrimonio neto es el precio por acción dividido por el patrimonio neto contable por acción. Si el patrimonio neto por acción es de 60 dólares y el precio es de 90 dólares, la acción cotiza a 1,5 veces su patrimonio neto.

Ese mismo múltiplo de veces ganancia se compara contra el promedio del índice S&P 500, para ver si la empresa cotiza más cara o más barata que el mercado en conjunto, no solo contra su propio pasado.

La caja contra la deuda es la caja disponible dividida por la deuda total de la empresa. Una empresa con 50 millones de caja y 20 millones de deuda tiene 2,5 veces más caja que deuda, una posición cómoda.

Los dividendos o recompras miden cuánta plata le devuelve la empresa al accionista: dividendos pagados más recompras de acciones, dividido por la ganancia neta del año. Una empresa que ganó 100 millones y devolvió 30 millones entre las dos cosas tiene una proporción de devolución del 30%.

Ningún número solo alcanza. Juntos muestran si una empresa gana plata de verdad, cuánto pagás por esa ganancia y si se endeuda para sostenerla o la devuelve a sus dueños.

¿Cómo se aplica esto durante una caída real, sin vender por miedo?

La frase de Buffett y estos cinco números se usan juntos, no por separado. Cuando el precio de una acción cae con fuerza, la primera pregunta no es si da miedo. La primera pregunta es si esos cinco números empeoraron de verdad o si siguen prácticamente iguales a como estaban antes de la caída.

Si la empresa sigue ganando lo mismo, su caja contra deuda no se deterioró y sigue devolviendo plata al accionista, una caída de precio es, en los hechos, lo mismo que una rebaja: comprás la misma porción del mismo negocio pagando menos. Ese es el caso en el que tu miedo, o el de otro, termina siendo el descuento de quien compró.

Si en cambio la ganancia se desplomó, la deuda creció sin freno o la empresa dejó de devolver plata al accionista, la caída puede estar reflejando un problema real del negocio, no solo miedo pasajero. Esta misma separación entre precio y valor del negocio es la que Fox Capital desarrolla con otro ejemplo, el de valuar una acción como tu propio negocio.

Lo difícil no es hacer esta cuenta una vez. Es repetirla con calma en el momento exacto en que el resto del mercado está vendiendo con miedo.

Por qué conviene sostener ese criterio incluso aportando un monto fijo todos los meses, caída tras caída, está desarrollado en la nota de Fox Capital sobre por qué una caída de la bolsa te conviene si invertís todos los meses.

Preguntas frecuentes

¿Qué quiere decir que tu miedo es el descuento de otro?

Quiere decir que cuando vendés una acción asustado por una caída, el precio bajo que dejás atrás se lo lleva otra persona que no tuvo miedo en ese momento. El negocio detrás del precio no cambió por el susto de quien vendió: solo cambió de dueño, más barato.

¿Qué dijo exactamente Warren Buffett sobre el miedo y la codicia?

Buffett lo resumió así: sé codicioso cuando los demás sienten miedo y temeroso cuando los demás sienten codicia, según recoge El Economista (México) del 21 de febrero de 2014. La idea describe un comportamiento de manada: el precio se mueve más por emoción colectiva que por un cambio real en el negocio.

¿Qué números mira Miguel antes de comprar una acción?

Miguel repasa cinco números antes de comprar: las veces ganancia, el precio contra el patrimonio neto, ese mismo múltiplo contra el S&P 500, la caja contra la deuda y la plata que la empresa devuelve en dividendos o recompras. Esta misma lista, con fórmula y ejemplo de cada número, está detallada en la nota de Fox Capital sobre aguante, no genio, para el largo plazo.

¿Una caída de precio siempre es una oportunidad de compra?

No siempre. Una caída es una oportunidad cuando el negocio detrás sigue ganando lo mismo o más, y el precio bajó por miedo generalizado y no por un problema real de la empresa. Si la ganancia, la caja o la deuda empeoraron de verdad, esa caída refleja un cambio genuino y no un simple descuento emocional.

¿Dónde consigo el libro de Miguel Braun con estas ideas?

Podés buscar Finanzas para Todos, el libro de Miguel Braun, por su nombre en las librerías y plataformas donde se vende, o escribirle a Fox Capital a contacto@foxcapital.com.ar. Mientras tanto, podés leer por qué una caída te conviene si invertís un monto fijo todos los meses en esta otra nota de Fox Capital.