Caución bursátil: qué es y cómo invertir en cauciones

Si tu negocio cobró hoy y tiene que pagar sueldos o proveedores dentro de diez días, esos pesos pasan una semana y media quietos en la cuenta. La caución bursátil es una de las formas que tiene el mercado de capitales para ponerlos a trabajar durante esos días, con un plazo que elegís vos. Acá va cómo funciona, cómo se calcula lo que cobrás, qué riesgos quedan y para qué plata sirve.

¿Qué es una caución bursátil?

Una caución bursátil es un préstamo de corto plazo entre dos inversores, hecho adentro de la bolsa. BYMA, el mercado donde se opera, la define como una operación financiera garantizada con valores negociables, en su página de cauciones (consultada el 9 de noviembre de 2026).

Tiene dos puntas. El colocador presta plata y cobra una tasa de interés. El tomador recibe esa plata y deja en garantía papeles que tiene, como bonos, acciones o cedears. Al vencimiento, el tomador devuelve lo que recibió más los intereses pactados y recupera sus papeles. Invertir en cauciones es estar en la punta colocadora: la de prestar.

Según esa misma página, se puede colocar en pesos o en dólares, y BYMA administra y monitorea el nivel de garantías durante todo el plazo de la operación. El plazo va de 1 a 120 días, como fija la circular 3310 de BYMA, del 12 de junio de 2019, que regula la operatoria.

¿Qué cubre la garantía y qué pasa si los papeles del tomador bajan?

Los papeles que deja el tomador no se toman por lo que cotizan, sino por menos. Esa rebaja se llama aforo, y BYMA fija un aforo para cada activo que acepta en garantía. El manual de mercado de capitales del IAMC (edición de 2011), publicado en el sitio del Estado nacional, lo explica con un ejemplo: si alguien tiene acciones por 10.000 pesos y el aforo es del 80%, puede tomar hasta 8.000 pesos, porque 10.000 por 80% da 8.000.

Si durante el plazo esos papeles bajan, el tomador tiene que poner más. La misma circular 3310 dice que el tomador debe reponer margen de garantía cuando el valor diario de sus papeles, con el aforo aplicado, queda por debajo de lo que tiene que devolver. Esa regla es la que cuida a quien presta: que detrás de la deuda haya papeles suficientes mientras dura la operación.

La garantía mira solo eso. No te cubre de la inflación ni de la tasa que consigas cuando vuelvas a colocar: eso se mira haciendo la cuenta que mostramos más abajo. Y antes de abrir la cuenta, verificá que la ALyC figure en el registro de la CNV.

¿Para qué plata de tu negocio sirve una caución?

Antes de invertir el excedente del negocio conviene separar la caja operativa, la que cubre sueldos, proveedores e impuestos, como contamos en la nota sobre cuánta caja dejar en tu negocio antes de invertir. La caución encaja justo ahí: en los pesos que ya tienen fecha de uso.

Si el pago es dentro de diez días, el plazo de la caución tiene que vencer antes, con margen para pasar la plata de la cuenta comitente a la cuenta del banco. Si el pago se corre, al vencimiento se puede volver a colocar por otro plazo, a la tasa que haya ese día.

Para la plata que no vas a tocar en años, la mirada de Fox Capital es otra. En mayo de 2024, consultado por Forbes Argentina, Miguel describió hacer tasa en pesos como una opción conservadora y marcó su límite: «El problema es que nunca sabés qué tan estable va a estar el dólar». En septiembre de ese año lo escribió en este blog, en ¿Qué hacemos con los pesos?: prefiere invertir en activos productivos, empresas de primer nivel, para no estar adivinando qué va a pasar con el peso y el dólar. Las opciones para los dólares del negocio están ordenadas en la nota sobre cómo invertir dólares en Argentina.

¿Cómo se calcula lo que cobrás en una caución?

La tasa de la caución se informa como tasa nominal anual (TNA), igual que la del Índice de Caución BYMA: es la tasa del plazo llevada a un año. BYMA, en su material educativo sobre fondos comunes de mayo de 2024, la calcula así: TNA igual a la tasa del período, por 365, dividido los días del período. Para saber cuánto cobrás en tu plazo, se hace la cuenta al revés: tasa del período igual a TNA, por los días, dividido 365.

Un ejemplo con números redondos, que no es la tasa de hoy: colocás 1.000.000 de pesos a 7 días con una TNA del 30%. La tasa del período es 30% por 7, dividido 365, o sea 0,575%. El interés bruto es de unos 5.753 pesos, y al vencimiento vuelven a tu cuenta unos 1.005.753 pesos.

A ese bruto hay que restarle dos costos. Uno son los derechos de mercado de BYMA, que según la misma circular 3310 están en la tabla publicada en su sitio. El otro es lo que cobre tu ALyC por operar. Por eso, antes de confirmar, la cifra que importa es el neto que vas a cobrar al vencimiento, no la TNA de la pantalla.

Después, la cuenta contra los precios. La caución le gana a la inflación solo si la tasa del período queda por encima de la suba de precios de esos mismos días, que el INDEC publica mes a mes en su Índice de Precios al Consumidor. Con números de ejemplo: si en un mes la caución te dejó 2% y los precios subieron 3%, con lo que cobraste comprás menos que con lo que pusiste. Y la tasa se pacta para cada plazo, así que al renovar puede ser otra.

¿Cómo se invierte en cauciones, paso a paso?

BYMA resume el recorrido en su página de cauciones, y es corto:

1. Elegir una ALyC. Es el Agente de Liquidación y Compensación, la sociedad de bolsa donde abrís tu cuenta. Tiene que estar registrada en la CNV, y eso se puede revisar en sus registros públicos.
2. Abrir la cuenta comitente, que es tu cuenta de inversión en esa ALyC. Puede estar a tu nombre o a nombre de la empresa, con la documentación de la sociedad.
3. Transferir los pesos desde una cuenta bancaria o una billetera virtual.
4. Indicarle a la ALyC el plazo y el monto que querés colocar.
5. Cobrar al vencimiento: el monto colocado y los intereses del plazo vuelven a tu cuenta comitente.

La cuenta es tuya, en la ALyC, y las órdenes también. Si querés colocar dólares, primero tienen que estar en esa cuenta: cómo se consiguen está explicado en la nota sobre el dólar MEP. Y si buscás algo parecido sin elegir un plazo, los fondos de dinero invierten en activos de liquidez inmediata como las cauciones, según el material educativo de BYMA: los comparamos en la nota sobre fondos comunes de inversión en Argentina.

¿Qué es la caución tomadora y por qué conviene ir con cuidado?

La caución tomadora es la otra punta: pedir pesos prestados por unos días y dejar tus papeles en garantía. BYMA la presenta como una forma de financiarse en el corto plazo, con una lista de activos aceptados, cada uno con su aforo.

Para un negocio que necesita caja por unos días puede ser una herramienta. Para comprar más acciones con plata prestada es otra cosa: es apalancamiento. Si tus papeles bajan, la circular 3310 obliga a reponer garantías, aunque la empresa que elegiste siga bien. Es el mismo mecanismo que contamos en la nota sobre la plata prestada al invertir. Y mientras tengas una caución tomadora en pesos, tu ALyC no puede darle curso a una venta de títulos contra dólares, que es como se compra el dólar MEP, según la Resolución General 1152/2026 de la CNV.

Antes de operar, tené claro de qué lado estás. El que coloca pone a trabajar los pesos que va a usar pronto. El que toma se endeuda y deja sus inversiones como garantía.

Preguntas frecuentes

¿Cuál es el plazo mínimo y máximo de una caución?

La circular 3310 de BYMA, que regula la operatoria desde junio de 2019, fija un vencimiento mínimo de 1 día y máximo de 120 días, y BYMA repitió ese rango el 17 de septiembre de 2026, cuando sumó la caución en dólar cable. El plazo lo elegís al colocar, y la plata vuelve a tu cuenta comitente al vencimiento, con los intereses.

¿Se puede hacer una caución en dólares?

Sí. BYMA habilita cauciones en pesos y en dólares estadounidenses, según su página de cauciones consultada el 9 de noviembre de 2026. Para colocar dólares primero tenés que tenerlos en tu cuenta comitente: cómo se consiguen está en la nota sobre el dólar MEP.

¿Qué diferencia hay entre caución colocadora y caución tomadora?

Son las dos puntas de la misma operación. En la colocadora prestás tu plata y cobrás una tasa. En la tomadora pedís plata prestada y dejás papeles tuyos en garantía, como bonos, acciones o cedears. La primera es una colocación de corto plazo; la segunda es endeudarte, y por eso conviene leer antes la nota sobre la plata prestada al invertir.

¿Una empresa puede invertir en cauciones?

Sí, con una cuenta comitente a nombre de la empresa en una ALyC, que para abrirla le va a pedir la documentación de la sociedad. Una vez abierta, la caución se opera igual que desde una cuenta personal.

¿Dónde veo la tasa de caución de hoy?

La tasa del momento la ves en tu ALyC al operar. Como referencia del mercado, BYMA calcula en tiempo real el Índice de Caución BYMA, la tasa de las cauciones a un día en pesos: es el promedio de las tasas operadas, ponderado por el monto de cada operación. Con números de ejemplo: si en un mismo día se operan cauciones a un día por 100 millones de pesos al 30% y por 300 millones al 32%, el índice da 31,5%, porque 100 por 30 más 300 por 32, dividido 400, es 31,5. Acá no damos la tasa del día porque cambia todos los días.

¿Conviene usar la caución para la plata de largo plazo?

Para Fox Capital, la caución sirve para los pesos que vas a usar en días o semanas. Para la plata que no vas a tocar en años, Miguel Braun prefiere los activos productivos, empresas de primer nivel, antes que quedarse solo haciendo tasa en pesos, como escribió el 11 de septiembre de 2024 en ¿Qué hacemos con los pesos?.